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来源：雷达Finance
雷达财经出品 文|丁禹 编|孟帅
快递行业近日上演一出资本“联姻”大戏，行业“龙头老大”顺丰和“后起之秀”极兔开启双向奔赴的旅程。
1月15日，顺丰控股与极兔速递联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额高达83亿港元。
交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，而极兔速递也将持有顺丰控股4.29%的股份。
两家快递巨头的掌舵者王卫和李杰均表示，此次相互持股，是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。
本次合作将促进顺丰和极兔实现资源互通、优势互补。未来也将在全球物流网络建设、基础设施布局、业务协同发展等方面探索更多的合作可能性。
截至1月16日收盘，顺丰控股市值达1956亿元，极兔速递市值达1014亿港元。
值得一提的是，在去年10月揭晓的《2025胡润百富榜》中，顺丰和极兔的两位掌舵者双双登榜。其中，顺丰的王卫以1300亿元的雄厚身家位列榜单第26位，极兔的李杰则以95亿元的身家位列榜单第755位。
顺丰极兔“联姻”，交易金额高达83亿港元
随着近日披露的公告，顺丰和极兔“联姻”的更多细节得以披露。
依据双方达成的协议，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.1港元。
交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。
公告显示，顺丰控股为极兔股份发行支付的总对价约为82.99亿港元。
本次H股发行完成后，顺丰控股本次H股发行的募集资金净额（扣除佣金和预计开支后）预计约为82.89亿港元。顺丰控股计划将本次H股发行的募集资金净额，用于支付集团在极兔股份发行项下应支付的对价。
据公告，双方本次交易的股份发行将互为条件，并将于一日同步完成。且《认购协议》规定，本次交易交割后5年内，双方都不得直接或间接出售持有的对方股份。
另据顺丰控股同日公布的投资者关系活动记录表，极兔董事会主席李杰还承诺，在满足顺丰持有极兔股份不低于8%等前提条件下，将提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会。
在顺丰看来，此次相互持股，有利于充分发挥双方高度互补的战略协同效应。
顺丰将凭借在跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力。
同时，在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界。
顺丰控股创始人王卫和极兔速递创始人李杰共同表示，顺丰和极兔是多年合作的战略伙伴。双方将携手打造一个更高效的全球智慧物流网络，有力把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇，为客户创造更卓越的全球供应链价值。
战略相互持股前，双方早有合作
雷达财经梳理发现，早在此次“联姻”之前，顺丰就已和极兔结缘。
在极兔上市前夕，便有媒体报道称，顺丰正与极兔展开入股合作接洽，意在布局和拓展海外市场。
天眼查显示，极兔速递于2023年在港交所上市。在上市前的B轮融资与基石轮融资中，顺丰均赫然出现在投资方名单里。凭借这两次融资，极兔速递成功斩获高达21亿美元的资金。
2023年5月，顺丰和极兔还达成一笔重要交易：极兔子公司深圳极兔供应链有限公司以11.83亿元的价格，收购顺丰旗下深圳市丰网信息技术有限公司100%的股权。
天眼查显示，丰网信息成立于2022年3月。彼时，丰网信息所拥有的丰网速运网络已覆盖全国27个省（市、自治区）。
2022年，丰网信息的收入规模超过32亿元。2023年第一季度，丰网信息实现营收6.91亿元，同期净亏损为1.43亿元。截至2023年第一季度末，公司负债总额为21.26亿元。
对于这笔交易，顺丰控股在公告中表示，鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，丰网信息目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除标的公司亏损对上市公司的负面影响。
本次交易完成后，顺丰可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展。
同时，公司将持续打造电商类快递产品，主打的“电商标快”产品稳健增长，可以满足客户在中高端经济型快递市场的多元化需求。
而对于这笔交易，极兔方面认为，收购丰网将有助于巩固极兔在电商快递领域的优势，提升极兔综合服务能力。
不过，有分析指出，极兔收购丰网只是帮助顺丰甩掉“包袱”，而顺丰入股极兔带来的巨额资金又能覆盖掉这部分成本。
在1月15日的分析师会议上，顺丰控股方面还透露，自成为极兔股东以来，双方的合作已在多个层面展开。在国内市场，极兔会使用顺丰旗下的末端驿站网络进行部分快件的派送。
而在海外市场，以菲律宾、沙特阿拉伯等地为例，顺丰在承接国际供应链与快递业务时，也充分利用了极兔在当地已构建的成熟末端派送网络，有效提升了全程服务的稳定性、时效性以及客户满意度。
行业“老大”和新秀，均面临业绩挑战
对于此次顺丰和极兔达成的这笔合作，有网友形象地戏称，这是“行业老大”和“后起之秀”的强强联合。
事实上，作为快递行业的“晚辈”，极兔速递可谓是一匹黑马，其实力不容小觑。而本次交易有望为二者业务的互补协同打下坚实基础。
时间回拨至2019年，极兔速递通过收购龙邦快递获得国内快递牌照，得以在2020年正式进入国内市场。
2021年，极兔又豪掷68亿元，成功将百世集团的中国快递业务收入囊中，借此进一步加快自身在国内市场的布局节奏。此后，极兔的发展步伐愈发迅猛。
极兔速递的最新财报显示，2025年上半年，公司在国内处理105.99亿件包裹，同比增长20%；在国内的市场份额为11.1%，同比微增0.1个百分点。
而作为从2015年就开始深耕东南亚市场的快递公司，东南亚地区同样是极兔颇为熟悉的“战场”。去年上半年，极兔速递在东南亚处理32.26亿件包裹，同比增长57.9%，市场份额高达32.8%，同比增长5.4个百分点。
从业绩层面来看，东南亚市场业务堪称极兔的“命脉”。去年上半年，极兔实现54.99亿美元的营收，同比增长13.1%。
其中，极兔的东南亚分部以不到国内分部三分之二的收入（19.7亿美元），实现了约为后者2.5倍的毛利（3.51亿美元），助力公司的归母净利润同比大涨213.04%至0.86亿美元。
不过，从整体毛利率来看，极兔去年上半年也面临着一定挑战，毛利率同比下降1.2个百分点至9.8%，主要系东南亚和中国分部毛利率分别下降1.1个、2.6个百分点至17.8%、4.5%。
而作为亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，顺丰控股在国内快递市场占据着举足轻重的地位。
去年上半年，顺丰控股的业务总量为78.5亿票，同比增长25.7%，但同期公司的票均收入降低12.2%至14.0元/票，主要由于产品结构变化导致。
去年上半年，顺丰控股实现1468.58亿元的营收，同比增长9.26%；录得归母净利润57.38亿元，同比增长19.37%；但毛利率下降0.6个百分点至13.2%。
与极兔不同的是，顺丰目前更聚焦于国内业务。去年上半年，其中国大陆业务实现营收1269.36亿元，占公司总营收的86.43%；而海外业务同期实现收入152.16亿元，占总营收的10.36%。
此外，从顺丰披露的最新财报来看，去年第三季度，公司盈利出现短期波动，单季归母净利润同比下滑8.53%，这一情况也拖累公司整个前三季度的归母净利润增速降至9.07%。
对此，顺丰控股解释称，系公司积极主动的市场拓展策略与必要的长期战略投入所致。
顺丰控股认为，虽然盈利水平短暂性承压，但公司运营网络的结构性升级、行业化与国际化战略能力的持续提升，将有助于公司持续强化客户粘性，快速把握国内外新形势与新机遇，持续巩固战略领先地位，打开业务第二增长曲线，构建差异化、具备战略纵深与护城河的综合物流服务生态，为公司中长期业绩的可持续增长奠定坚实基础。
而本次与极兔达成的交易，无疑将为顺丰的海外业务和国际化赋能。
在顺丰看来，高效的全球物流，离不开本地化尾程配送网络的深度覆盖。基于中长期战略规划，为优化资源配置并加速全球覆盖，选择与战略协同伙伴相互持股是比自建重资产投入更高效、更优化的方式。
在顺丰和极兔的强强联手下，快递行业的格局后续又将发生怎样的变化？雷达财经将持续关注。
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